Zone Euro : la croissance marque un peu le pas au 2ème trimestre

29 juillet 2016

La croissance demeure modeste en Zone euro

La croissance du PIB réel a progressé de 0,3% sur le deuxième trimestre 2016, une hausse relativement modeste au regard du sursaut d’activité enregistré sur le 1er trimestre. 

En tendance, le rythme de croissance affiche une régularité de métronome, autour de 1,6% l’an, depuis le 3ème trimestre 2015 (graphique ci-contre). Cela illustre le fait que le potentiel d’accélération reste limité, d’autant plus que les répercussions sur l’activité de la décision des britanniques de se retirer de l’Union européenne demeurent encore très incertaines à ce stade. 

La deuxième estimation du PIB, incluant la ventilation des dépenses et une couverture géographique plus exhaustive, sera publiée le 12 août, soit environ 45 jours après la fin du trimestre.

Une demande interne faible au 2ème trimestre en France 

Pour la France, seul pays pour lequel nous disposons d’un niveau de détail supplémentaire, la croissance du PIB en volume a stagné au 2ème trimestre, après +0,7% au trimestre précédent (graphique ci-contre). De trimestre à trimestre, la consommation des ménages est stable en raison d’une faiblesse des dépenses alimentaires (-0,7% en glissement trimestriel) et en services (-0,1%). Après deux trimestres consécutifs de progression, les dépenses d’investissement marquent une pause en se repliant de 0,4% par rapport au trimestre précédent. La contraction de l’investissement provient des biens manufacturés (-0,9% en glissement trimestriel, imputable à la chute de la production dans les raffineries en mai et juin selon l’INSEE) et de la construction (-0,4%). Les dépenses d’investissement du secteur public enregistrent un fort recul de 1,7% (graphique ci-contre). Les échanges extérieurs apportent une contribution légèrement positive à la croissance au 2ème trimestre sous l’effet d’un repli des importations (-0,9%) plus conséquent que celui des exportations (-0,3%). Pour le deuxième trimestre consécutif, la variation des stocks pénalise la croissance du pays. 

Une impression plus favorable en Espagne et en Belgique

En Espagne, on note une très légère décélération du rythme séquentiel de croissance au 2ème trimestre, de 0,7% après 0,8%. En terme annuel, la croissance se tient un cran au-dessus de ses partenaires européens, à 3,2% (graphique ci-contre), et ce malgré les incertitudes politiques prolongées depuis le début d’année. Sur le trimestre, la consommation des ménages est vraisemblablement restée le moteur de cette croissance, au vu des chiffres de ventes au détail et d’immatriculations de véhicules.

En Belgique, l’activité économique a  progressé de 0,5% par rapport au trimestre précédent (graphique ci-contre). Le communiqué de l’institut statistique précise que l’accélération sur le trimestre provient du secteur des services et de l’énergie. 

La croissance autrichienne, à l’instar du chiffre français, a stagné au deuxième trimestre après un bon premier trimestre (+0,6%). En rythme annuel, le PIB croît à un rythme inférieur à celui de l’ensemble des pays de la Zone euro, autour de 1,2% l’an.

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