Edito - octobre 2018
Après un été meurtrier sur le plan des devises émergentes et sur les marchés actions, les investisseurs abordent ce quatrième trimestre dans un environnement incertain : incertitude sur le dynamisme de la croissance européenne, incertitude sur le futur paysage commercial, incertitude politique en de nombreux endroits de la planète et, depuis peu, inquiétude sur la politique de la Réserve Fédérale américaine et les conséquences de son action.
Parmi les incertitudes politiques figurent le Brésil avec une élection compliquée qui oppose la gauche et l’extrême droite mais aussi l’Italie et la difficulté de présenter un budget répondant aux objectifs des différents membres de la coalition. Il y a également les élections de mi-mandat aux Etats-Unis qui pourraient peut-être voir le président Trump perdre la majorité à la Chambre des Représentants.
Mais l’Europe demeure bien au cœur des enjeux et ces derniers sont majeurs. Depuis plusieurs années, Covéa Finance met l’accent sur l’incapacité de cette dernière à se fédérer autour de sujets visant à construire l’avenir, le plan d’investissement de Jean-Claude Juncker, Président de la Commission européenne, n’étant qu’une pâle imitation de ce que devrait être un plan de relance keynésien visant à relancer l’investissement en Europe. Certes, nous avons déjà assisté, à plusieurs reprises, à des divergences d’opinions entre nos dirigeants mais celles-ci n’ont jamais été si prononcées et bon nombre d’entre elles sont liées à la situation intérieure dans les différents pays qui composent l’Union européenne. En France, le président Macron ne mobilise plus les foules sur son programme et la croissance française ne brille pas, le taux de chômage étant supérieur à la moyenne de la zone euro. En Allemagne, les succès économiques de la chancelière Merkel n’empêchent pas une remise en cause de son leadership. Le Brexit reste une épine dans les pieds de l’Europe tandis que le sujet de l’immigration cristallise les réactions, met à dos les pays, crée des alliances inattendues et fragilise la bonne entente européenne.
Malgré ce contexte, la croissance, même si elle n’a pas le même dynamisme qu’à la fin 2017, reste décente. Les créations d’emplois se poursuivent et la Banque centrale européenne (BCE) se sent suffisamment confiante pour arrêter son programme d’achat, tout en donnant peu de visibilité sur la baisse de son bilan. Ceci devrait compenser cela….
« Le Brexit reste une épine dans les pieds de l’Europe tandis que le sujet de l’immigration cristallise les réactions, met à dos les pays, crée des alliances inattendues et fragilise la bonne entente européenne. »
Mais ce qui est important aujourd’hui c’est ce qui se joue au niveau international c’est-à-dire la recomposition des relations commerciales. Quelle que soit l’issue des négociations, le monde des années 2000 est définitivement derrière nous. Malheureusement, l’Europe n’est pas la mieux placée dans cet environnement. Très ouverte vers l’extérieur, elle doit participer à ces discussions d’une manière plus active. Pour cela, il faut qu’elle parle d’une seule voix. Or les élections européennes approchent et trop de choses nous divisent à l’image des dernières déclarations du gouvernement italien sur son positionnement vis-à-vis de la Chine.
Une nouvelle fois, nous risquons de nous concentrer sur nos dissensions au lieu d’être acteur du changement. Espérons que les entreprises européennes sauront prendre les virages qui seront nécessaires, que ce soit sur le plan de leur chaîne de production ou sur la localisation de leurs investissements afin qu’elles conservent ou prennent des places de premier plan sur la scène internationale.
Rédigé par
Lucile LOQUÈS
Directrice Actions Internationales
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