Suivi des marchés de la semaine
Découvrez et téléchargez l'intégralité de notre suivi des marchés de la semaine du 27 avril
Les flux des investisseurs américains au premier trimestre
Le suivi des flux des OPC et ETF fait partie des éléments factuels que nous prenons en considération dans l’observation des marchés. L’analyse dynamique du poids de la gestion passive contribue à mieux appréhender les épisodes d’extrême volatilité des différentes classes d’actifs.
Sur les marchés de taux dans leur ensemble (hors monétaire), les investisseurs américains sont en décollecte importante depuis le début de l’année à -184Mds$ suite aux ventes de mars (-285Mds$). L’essentiel de ces rachats s‘est fait sur les OPC et non sur des ETF, ces derniers étant utilisés quasi exclusivement pour sortir des dettes émergentes. On notera que si, en masse, ce sont les catégories traditionnelles d’emprunts d’Etat et de dettes d’entreprises de catégorie investissement qui ont le plus décollecté, la catégorie haut rendement, avec des sorties de 23Mds$ sur le trimestre, a perdu la moitié de sa collecte annuelle 2019 (+45Mds$).
Les OPC et ETF actions de droit américain montrent, comme sur les obligations, des rachats significatifs. Les flux négatifs de mars (-16Mds$) portent le solde 2020 à -27Mds$, toutes zones confondues. Il faut toutefois souligner 2 éléments . Sur le segment « actions américaines», le mouvement de balancier entre la gestion active (OPC) et passive (ETF) s’est poursuivi dans la baisse des marchés; ainsi, le solde trimestriel vendeur de -44Mds sur les actions américaines traduit en fait un mouvement très négatif sur les OPC de -78Mds$ et un solde acheteur sur les ETF de 34Mds$. Une poursuite du mouvement de remplacement vers la gestion indicielle américaine qui s’est accru en mars malgré l’effondrement indiscriminé des indices actions. L’autre élément notable (et lui aussi dans la poursuite d’une tendance de long terme) est la hausse des souscriptions des fonds monde (seule catégorie à recevoir des souscriptions en mars) au détriment des autres catégories géographiques, émergente, européenne ou asiatique. Ces entrées s’élèvent à 33Mds$ sur le trimestre et compensent partiellement les rachats sur les actions américaines ou étrangères différenciées par zone territoriale.
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