Suivi des Perspectives Économiques et Financières
Retrouvez notre analyse des marchés de la semaine du 6 mai
Les grandes manoeuvres
La société pétrolière intégrée Chevron a annoncé son intention d’acquérir la société d’exploration et production Anadarko pour 47Mds$ (dont 15Mds$ de dettes). Peu après, Occidental Petroleum a également matérialisé une offre pour le contrôle d’Anadarko sur laquelle il travaillait depuis plus d’un an. Quoique supérieure à celle de Chevron, l’offre est apparue moins favorable aux actionnaires d’Anadarko car assise sur un paiement plus important en actions d’Occidental. Les investisseurs restent désormais dans l’expectative d’une nouvelle surenchère de Chevron. En attendant, Occidental s’arme pour s’assurer le contrôle de sa cible en faisant appel à Warren Buffet qui s’est engagé à investir 10Mds$ sous la forme d’actions préférentielles. Cette opération traduit le changement de perception des investisseurs sur la soutenabilité de la production de pétrole de schiste aux Etats-Unis, dont les réserves prouvées n’ont cessé de croître ces dernières années, tandis que les coûts déclinaient. En plus d’actifs majeurs dans le pétrole de schiste, Anadarko offre l’opportunité à son acquéreur de renforcer un modèle de producteur intégré qui a prouvé sa capacité de résistance durant la dernière crise pétrolière; la combinaison d’actifs de cycle court (schiste) et de cycle long (Golfe du Mexique et GNL au Mozambique) est une gageure en termes de positions de long terme, tout en capitalisant sur des opportunités à plus court terme, synonyme d’un retour à l’actionnaire stable dans le temps. Le modèle de société pétrolière intégrée est donc plus que jamais d’actualité. En effet, ces sociétés disposent d’une base d’actifs moins volatile, qui combinée à leurs activités de raffinage, distribution et chimie, leur permettent de développer au mieux les actifs de pétrole de schiste. La consolidation dans l’industrie pétrolière nous semble être la suite de l’histoire, tant pour améliorer l’efficience des bassins que pour les intégrer au sein de sociétés disposant de capacités de transport, stockage, et de raffinage, permettant ainsi de limiter les décotes actuellement subies sur les prix de vente.
Perspectives Économiques et Financières - Mai 2019 (pdf - 962.36 Ko)
