Edito - Septembre 2022
Temps de lecture : min
Enfin !
Oui, enfin, le client particulier, va être interrogé sur sa « préférence pour la durabilité ».
Cela semble paradoxal, mais jusqu’à présent, personne ne lui avait demandé son avis, bien qu’il soit à la fois le bénéficiaire final des actifs mais aussi le porteur ultime et principal du risque. Cela doit nous interpeller même si les « arguments techniques » sont là : le calendrier de révision des textes européens, en l’occurrence MIF2 (et DDA pour les assureurs) relatifs à la distribution des produits financiers. L’un des axes majeurs de l’Union européenne est pourtant la protection et la bonne information du client – consommateur – épargnant. Jusqu’à présent, l’information était déjà disponible via les reportings de « durabilité », tout en n’intéressant en réalité que les autorités de supervision et les ONG, mais il n’y était nullement question de consentement explicite des premiers intéressés. Il y a donc eu manifestement une exception implicite en lien avec les mesures liées au concept de « durabilité » largement dominé par les enjeux climatiques.
Il est intéressant de noter que l’autorité européenne de supervision des marchés financiers (ESMA), dans le texte de sa consultation du printemps 2022, reconnait que peu de clients soulèvent spontanément le sujet de leurs « préférences pour la durabilité ». Et pour cause, la plupart d’entre eux n’ont qu’une vague idée de ce que cela recouvre.
Au préalable, l’exercice va nécessiter pour toute la chaine de distribution de s’assurer de la bonne adéquation entre les besoins du client et l’offre de produits financiers en matière de « durabilité ».
« Dans les premiers temps, cela risque d’être un casse-tête entre le concept abstrait de la « durabilité » et la réalité concrète du risque qui sera embarqué par le client. »
Il sera interrogé au moyen d’un questionnaire qui sera d’apparence plutôt simple et binaire, mais qui aura ensuite de fortes implications y compris sur la gestion et la conception des produits financiers en retour. C’est aussi, et même surtout, le but officiel de l’exercice que de continuer à « flécher » les investissements en faveur de la transition énergétique.
La matérialisation de cette préférence se fera au moyen de questionnaires sur trois axes en lien avec des textes européens spécifiques à savoir : la Taxonomie environnementale de l’Union européenne, le règlement SFDR et les PAI (Principales incidences négatives).
Il est à noter qu’aucun de ces textes n’est réellement abouti et encore moins rodé. Il y a certes des définitions présentées comme précises car elles font des références à de multiples textes de loi, mais qui sont, en réalité, tous très interprétables. Cela nous renvoie à la problématique générale qui est l’absence de normalisation dû à la faible maturité de tous les acteurs sur ces sujets. C’est pourquoi les régulateurs ont prudemment laissé l’entière responsabilité de la rédaction des questionnaires aux distributeurs et ont manqué de précisions sur chacune des trois composantes. Ainsi, nous ne pouvons que constater l’augmentation structurelle du risque règlementaire.
Gageons que cet apprentissage collectif à marche forcée et accélérée se retrouve de façon effective et bénéfique à terme dans des choix réellement éclairés et explicites de la part des clients finaux.
Rédigé par
Yannick TATIBOUËT
Directeur Exécutif
Directeur de la Veille Stratégique, des Relations Extérieures, et de la coordination sur la finance durable
Le 15 septembre 2022
Ce document est établi par Covéa Finance, société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers sous le numéro 97-007, constituée sous forme de société par actions simplifiée au capital de 24 901 254 euros, immatriculée au RCS Paris sous le numéro B 407 625 607, ayant son siège social au 8-12 rue Boissy d’Anglas 75008 Paris. Ce document est produit à titre indicatif et ne peut être considéré comme une offre de vente ou un conseil en investissement. Il ne constitue pas la base d’un engagement de quelque nature que ce soit, ni une évaluation de stratégie ni aucune recommandation d’investissement dans des instruments financiers. Il contient des opinions et analyses générales et non personnalisées conçues par Covéa Finance à partir de données chiffrées qu’elle considère comme fiables au jour de leur établissement en fonction du contexte économique, mais dont l’exactitude et la validité ne sont toutefois pas garanties. Les opinions exprimées dans le document peuvent faire l’objet de modifications sans notification. Covéa Finance ne saurait être tenue responsable de toute décision prise sur la base d’une information contenue dans ce document. Ce document est la propriété intellectuelle de Covéa Finance. Toute Utilisation (définie ci-après), reproduction ou diffusion de tout ou partie du présent document devra faire l’objet d’une autorisation préalable de Covéa Finance. Le destinataire du présent document a connaissance et accepte que les données chiffrées, permettant d’établir les opinions et analyses générales et non personnalisées, peuvent être soumises à l’acquisition de droits vis-à-vis de tiers. Par conséquent, les données chiffrées ne peuvent en aucun cas faire l’objet d’une quelconque Utilisation par le destinataire du document sans l’acquisition préalable des droits nécessaires directement auprès des tiers détenteurs de ces droits. Par ailleurs, le destinataire du présent document a connaissance et accepte que Covéa Finance ne sera en rien responsable de toute utilisation faite desdites données chiffrées et assumera seul toutes les conséquences vis-à-vis des tiers détenteurs des droits associés à ces données. L’ « Utilisation » s’entend comme, et de manière non limitative, la manipulation de la donnée chiffrée, la distribution, la redistribution, l’intégration dans un système d’information ou dans des documents de tous types.
