Edito - Juillet 2023
Paix commune
Au-delà de la magie des chiffres - la dette publique de la France au sens de Maastricht franchit le cap des 3 000 Md€ au moment même où la capitalisation de l’entreprise Apple s’élève à ce niveau de valorisation boursière - la trajectoire de l’endettement du pays interroge. La France risque d’être l’unique membre de la zone euro à dépasser le seuil des 3%, pour ce qui est du ratio déficit public sur PIB dans les prochaines années et d’apparaître comme la Nation, malade de l’Europe.
Une réalité de nature à compliquer la tâche de ceux en charge de la chose publique. Car dans ce même temps, les besoins et les ambitions ne se tempèrent pas. A l’heure où la recherche de souverainetés énergétique, alimentaire, numérique et diplomatique nécessitent la mobilisation massive de ressources financières, les défis sur le plan de l’éducation, de la santé et de la sécurité sont tout aussi prioritaires.
« Et en toutes ces matières, la sobriété ne suffira pas ! »
La France vit-elle au-dessus de ses moyens ? Elle est, en tout cas, dans l’incapacité de subvenir seule à ses besoins. Et sa dette publique est d’ailleurs détenue par davantage de non-résidents (51.4%) que par les nationaux contrairement à des pays comme l’Italie ou le Japon. Une situation à l’image de notre « position extérieure » qui, elle aussi, a dépassé le seuil symbolique des 800 Md€ et traduit le solde négatif entre les avoirs de la France à l’étranger et celui des actifs étrangers en France. Si comparaison n’est pas raison, il est préférable d’opposer à la dette publique la création d’actifs au bilan du pays. Et cela pose la question de la « qualité de la dette », comme nous nous sommes interrogés depuis des années dans le cadre de nos Perspectives Économiques et Financières sur la « qualité des emplois créés » ou la « qualité de la croissance ».
La dette doit être un instrument pertinent et efficace dans la recherche d’une prospérité à venir, qui bénéficiera au patrimoine matériel et immatériel des générations présentes et futures, constitutive de la paix commune.
Rédigé par
Francis JAISSON
Directeur général délégué en charge de l'ensemble des Gestions, de la Commercialisation, de la Négociation et de l'ensemble des Recherches
Le 12 juillet 2023
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